■青岛财经日报/首页新闻记者 李冬明
玩基金绕不开ETF。从2004年第一只产品上市开始计算，A股ETF已经近20年了。截至去年年末，ETF持有人接近8000万，今年市场行情整体不佳，但ETF规模反而逆势增长了2000多亿元，刷新了历史纪录。
ETF很火，但投资者最关心的还是盈利。ETF怎么玩才能实现高概率盈利？一些常见误区你是不是也曾踩中？东方财富近期联合华夏、易方达等九家基金公司联合进行问卷调查，发布了一份ETF投资者行为趋势报告，其中的一些重要结论很有参考意义。狼叔今天就结合自己的投资经验和教训，给朋友们解读下这份报告。
哪种ETF最容易赚钱？
选择大于努力。选择对了，事半功倍；选择错了，一切白费。ETF也是这样，迈出关键的第一步，38.9%的投资者倾向于投资行业/主题ETF，选择宽基ETF占比为35.3%。另外还有17.5%的受访者偏爱风格策略类ETF，主要是跟踪红利、成长、低波动等特殊指数。
从实际投资效果看，果然应验了那句话——机会只属于少数人。风格策略类ETF虽然关注度最低，但投资者的盈利比例最高，达到了72.4%；关注度最高的行业/主题类ETF，盈利比例反而最低为61.5%。
解释这个现象，我们可以把市场收益想象成一个披萨。行业/主题ETF这个披萨很大，但来吃披萨的人也很多，每个人分到的反而越少，来晚了只能吃到披萨渣。风格策略类ETF披萨不大，但吃披萨的人少，平均每人分到的反而多。
看完这个比喻，我们再回想下过去两年的赛道投资，光伏、新能源汽车、生物医药、白酒等行业的ETF都是市场热卖的产品，但最终收益率体验不佳，原因就是投资者过度拥挤，利润被严重摊薄。
风格策略指数市场热度比较低，但指数本身含金量比较高。比如红利指数的权重股是具备持续分红能力的绩优股，低波动指数编制采用了量化模型选择波动小的股票作为权重股，具有天然的防御能力。相比行业赛道的大起大落，风格策略指数能提供更加稳定的预期。
对于ETF来说，波动并不只是风险，波动也是投资机会的来源，不少投资者选择承担风险，守得云开见月明。调查显示，随着家庭收入的提高，ETF盈利概率也呈现出同步提高。100万元以上高收入家庭中，有32.6%能够承受超过30%的亏损，而盈利概率达到了69.1%。30-100万元收入家庭的盈利概率为70%，明显高于10万元以下家庭的59.2%。
投资真的是一场有钱人的游戏。
如何买卖胜算更高？
相比开放式基金，ETF的工具属性更强，除了中长期配置，很多投资者还用ETF来做波段或是短线操作。不管哪种操作模式都需要解决买和卖的问题。
对于买入标准，近七成投资者选择“ETF对应板块估值较低”时买入，选择“捕捉实时热点”和“ETF对应指数/板块大跌”买入的投资者均为30%左右。
对于卖出标准，选择“达到止盈目标”、“ETF对应板块估值相对较高”、“ETF对应指数/板块大涨”这三种的投资者最多，占比分别为61.9%、50.4%和24.2%。
看起来，按照板块/行业估值进行买入和卖出最专业，也最符合价值投资这个主流导向，但理论和实践之间就是有距离。实际数据表明，盈利概率最高的操作模式是“捕捉热点买，高估卖”，盈利概率达到了72.9%。盈利概率次高的模式是“捕捉热点买，止盈卖”，盈利概率70.2%。而“低估买、止盈卖”和“低估买，高估卖”两种模式盈利概率表现一般。
为什么抓住热点买入效果更好？首先是投资效率高，热点之所以成为热点，是因为这类资产具备很强的吸引力，可能是政策推动也可能是业绩优异或其他原因，获得了资金持续流入，打造出赚钱效应，投资热点会减少等待和煎熬的时间。其次是避免低估值陷阱。低估值往往意味着业绩前景不佳，市场预期不乐观因此对股价打折扣，投资低估值行业很可能买在景气下滑和股价下跌的半山腰。
综合上述两点，根据热点买入ETF是一种更加简洁直观的标准，更适合发挥ETF高效率、低成本的交易工具优势。当然，需要配合好卖出原则。狼叔比较习惯止盈操作，达到或超过收益率目标后分批卖出。
单笔买入和定投哪个更好？
一次性单笔买入和普通定投是投资者最常用的两个主流买入方法，占比都超过了40%。另外有29%的投资者采用了网格定投买入法。
投资天平再次向少数派倾斜。选择网格定投法的投资者盈利概率达到了67.6%，领先一次性买入法近5个百分点，领先普通定投1个百分点。
网格定投就像在市场中画出一张网，每一个网格大小一致，围绕一条预先设定的基准价，上涨和下跌都以网格中的价格严格进行操作，避免追涨杀跌的情绪冲动，这种方法最适合震荡行情，在单边上涨或下跌市场中会失效。
在趋势上涨中，哪种策略比较有效呢？狼叔补充个知识点——海龟交易法。发明人是美国商品投机家理查德·丹尼斯，他用海龟交易法训练的13个交易员，四年时间创造年均80%收益率的纪录。海龟交易法可以简单理解为20日均线为基准进行买卖，突破20日均线买入，跌破20日均线卖出。20日均线在技术分析中通常被视为中期趋势信号，突破则意味着上涨趋势确立并可能延续，跌破则意味着上涨趋势结束转为下跌。当然还需要辅助仓位管理等技术，感兴趣的朋友可以问一下百度。
至于下跌市，狼叔不建议买入。涨不言顶，跌不言底，来股市是奔着利润来的，不是为了套牢转长线感动自己。