青岛财经日报/首页新闻讯 3月25日，境内外人民币汇率突然掀起一轮涨势。3月26日亚盘早盘，美元/人民币上涨，交投于7.2120附近，截至北京时间9时，美元对人民币报价7.2120，跌幅0.24%，上一交易日美元兑人民币汇率最低价为7.1902，收盘价报7.2120。离岸/在岸美元兑人民币汇率出现明显波动，引发市场热议。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，近日人民币汇率波动有所加大，主要是受美元等货币波动影响。不过，从人民币对一篮子货币汇率来看，CFETS人民币汇率指数目前在98—99附近波动，人民币汇率波动幅度明显小于美元等主要货币，市场情绪整体表现平稳。

“整体来看，人民币汇率显示出较强的弹性。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

中国外汇交易中心最新数据显示，3月22日CFETS人民币汇率指数报99.30，3月1日报99.44，期间最低探至98.72，整体波动幅度较小。3月25日中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价为7.0996，较前一交易日调升8个基点。

“近期外汇市场波动幅度略有增大，但并无明显异常，属于正常短期波动。”周茂华表示，从趋势看，人民币汇率面临的环境继续偏有利。一方面，宏观政策发力显效，国内经济循环畅通、持续向好，叠加外贸韧性及人民币资产估值修复趋势，国际收支有望保持基本平衡；另一方面，发达经济体央行进入政策新周期，制约美元上行空间。预计中美利差有望向常态收敛。

从美元指数角度看，在3月22日达到近期高点后，3月25日，美元指数在104.2至104.5区间窄幅波动，并未继续走高。截至记者发稿时，美元指数报104.3369点，当日跌幅约0.1%。

周茂华进一步分析称，目前主要发达经济体央行政策主要依赖数据指引，导致政策路径模糊不清，市场短期分歧大、波动剧烈，人民币汇率市场也不可避免受到一定扰动。“国内经济基本面趋势与美元预期走势均不支持人民币汇率大幅走贬。”

中信证券首席经济学家明明指出，近期，离岸/在岸美元兑人民币汇率出现明显波动，引发市场热议，但整体来看当日大部分非美货币表现均较弱，远期市场来看人民币汇率也并未出现单边预期。从周维度看，市场对于部分非美经济体央行货币政策预期松动，或是近期美元反弹的主要原因之一。国内方面，3月以来，经济基本面温和修复对于人民币汇率构成支撑，但难以驱动其大幅反弹。短期来看，美元指数高位运行下，人民币汇率或仍有所承压，但考虑到股票和债券市场代表的金融账户维持净流入、央行稳汇率政策保持强度等，汇率突破前高的概率不大。

人民币债券受青睐

记者多方了解到，此次人民币汇率突然大涨，也令市场相信人民币汇率底部区间隐现。

“在境内人民币跌破7.23后，市场存在强烈的抄底热情，表明外汇市场认为当前人民币汇率合理估值不应低于7.23。”前述香港私募基金经理认为。这背后，是去年四季度以来境外资本大规模增持境内债券，正给人民币汇率提供强有力的支撑。

一位境内私募基金债券交易员指出，3月以来，境外资本仍在继续大手笔增持境内债券。究其原因，一是国际地缘政治风险持续升级，令境外资本更看重境内人民币债券的避险属性；二是人民币汇率升值前景较大与相对宽松的货币环境有助于境内债券价格上涨，吸引境外资本持续加仓境内债券获利。

“这也令近期中美利差倒挂幅度走阔对人民币汇率下跌的影响力骤降。”他分析说。

数据显示，截至3月25日19时，中美利差倒挂幅度（10年期中美国债收益率之差）又走阔至190个基点。但在众多业内人士看来，受境外资本持续加仓境内债券影响，它无法令境内人民币汇率再度跌向7.3。

“事实上，越来越多境外投资机构一面承认在短期内，美联储延后降息步伐或令美元指数回升至105，对人民币汇率构成新的下跌压力，另一面也相信就中长期而言，美联储降息最终将令人民币汇率趋涨。”前述新兴市场投资基金经理指出。因此，众多境外投资机构纷纷采取短期对冲汇率风险、中长期看涨人民币汇率的交易策略，令人民币汇率有望逐步升值。